Gas Natural cae un 5,1% tras anunciar que negocia con ACS la compra de Unión Fenosa

Madrid.-  Las acciones de Gas Natural perdieron hoy en la bolsa el 5,18 por ciento y cerraron a 34,61 euros por titulo tras anunciar que mantiene conversaciones con ACS para adquirir la participación del 45,3 por ciento que tiene el grupo constructor en la eléctrica Unión Fenosa.

Según los analistas consultados por Efe, al margen del castigo bursátil que suele sufrir la compañía compradora cuando anuncia una posible adquisición, Gas Natural ha acusado las incertidumbres sobre la forma de pago de la operación y el hecho de que la legislación obliga a presentar una opa por el cien por cien de Unión Fenosa.

La gasista, que intentó comprar Iberdrola en 2003 y Endesa en 2005, envió hoy un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en el que señala que "ha iniciado conversaciones con ACS" para adquirir su participación en Unión Fenosa "sin que hasta hoy se haya alcanzado un acuerdo".

Desde Renta 4 indican que la compañía que preside Salvador Gabarró tendría que pagar en efectivo el valor de mercado del paquete de ACS, que actualmente cuesta más de 5.900 millones de euros, más una cantidad adicional por la prima de control de la eléctrica.

Adicionalmente, para cumplir con la legislación Gas Natural deberá presentar una opa por el cien por cien de la eléctrica, operación que podría hacerse con una oferta combinada de acciones y efectivo, lo que requeriría una ampliación de capital y, por tanto, diluiría el valor de los títulos de la gasista.

No obstante, la empresa que preside Salvador Gabarró cuenta con una estructura financiera sólida y podría sufragar parte de la operación con la venta del negocio gasista de Unión Fenosa, que comparte al 50 por ciento con la italiana Eni, o sus participaciones en Indra (15 por ciento) y Cepsa (5 por ciento) destaca Renta 4.

Además, la entrada de otros candidatos (se ha especulado con un posible interés de la francesa EDF o la alemana E.ON) podría elevar el precio, añade.

Atlas Capital añade que tanto el pago en efectivo como el recurso a una ampliación de capital o a endeudamiento son opciones que generan incertidumbre dada la escasa liquidez existente en el mercado.

Al margen de estas dudas, los analistas destacan el sentido industrial y estratégico de la operación.

Un informe de Citi señala que la compra de Unión Fenosa ayudaría a la gasista a reforzar su negocio eléctrico, aunque considera que no es la operación ideal porque las dos empresas tienen muchas centrales térmicas (ciclos combinados).

Altas Capital y Renta 4 coinciden en las ventajas operativas y las sinergias que se derivarían de la operación y en los escasos problemas de competencia que implicaría.

El pasado 17 de julio, ACS informó de que mantiene conversaciones con distintos operadores del sector energético para vender su participación en Unión Fenosa y "concentrase" en Iberdrola, donde controla el 12,7 por ciento (5 por ciento en derivados).

En un nuevo comunicado remitido hoy al regulador bursátil el grupo constructor reitera la existencia de estas conversaciones, pero no menciona que la operación tenga como finalidad consolidarse en Iberdrola.

El presidente de Iberdrola, Ignacio Sánchez Galán, que celebró una conferencia con analistas para explicar los resultados semestrales de la eléctrica, afirmó que se pronunciará sobre la intención del grupo constructor ACS de elevar su participación en la eléctrica cuando haya algo "concreto" y "real".